2021 年 9 月 15 日，公司全资子公司石基美国与六洲酒店签定《MASTERSERVICES AGREEMENT》约好石基美国将为洲际酒店集团旗下酒店以 SaaS服务的方法供给新一代云架构的企业级酒店信息办理体系 Shiji EnterprisePlatform(SEP)其同样是一套将替换部分现有酒店信息办理体系(PMS)的新一代解决方案。

　　公司本次与六洲酒店(洲际酒店集团是现在全球最大及网络散布最广的专业酒店办理集团之一， 到 2021 年 6 月 30 日，在全球超越 100 个国家具有 5,994 家开业酒店，884,000 间客房)签定的 MSA 协议意味着公司新一代云架构的企业级酒店信息体系 SEP 通过了洲际酒店集团下一代云 PMS 的技能认证，标明公司新一代酒店信息体系行将落地于全球影响力前五大酒店集团之一，这是全球抢先客户继半岛酒店集团之后再一次用签定协议的方法必定 SEP 的技能架构和产品研制。咱们以为世界酒店的必定验证具有里程碑含义，公司转型展开转型战略方向契合未来职业展开趋势，海外商场有望进一步翻开。

　　公司世界化酒店及餐饮信息体系事务收入以SAAS 事务收入为主。因为海外受疫情的继续影响，公司SaaS 事务完成2021 年6 月底可重复订阅费(ARR)22,074.92 万元，比较2020 年12 月底ARR2.05 亿添加约7.8%；截止21 年半年报企业客户(最终用户) 门店总数约7.9 万家酒店，均匀续费率超越90%。咱们以为公司新一代云餐饮办理体系云POS 进入安稳快速展开期，全球最具影响力TOP5 的酒店集团中已有三家挑选了石基餐饮云作为其全球规范，更多闻名世界酒店集团也正在开端商洽和测验之中，SEP此次也呈现突破性展开。

　　考虑此次签约事项具有里程碑含义，咱们调整盈余猜测公司21-22 年收入从37.06/42.62 亿到38.15/45.40 亿，估计23 年收入为54.93 亿。调整21-22年净赢利从3.7/5.12 亿到3.71/5.21 亿，估计23 年净赢利为7.45 亿。咱们上调评级至“买入”评级。

　　1)依据Mysteel9月16日调研新闻，江苏2家不锈钢钢厂限产在30-50%；广西钢厂限产40%，广西当地6家不锈钢厂施行限产要求，在9月份排产方案的根底上，再压减20%产值。

　　前期普钢盈余好。公司700万吨种类钢，板材为主，其间120万吨无取向硅钢等当时盈余才能拔尖。近期不锈钢价格更为强势，期货价已超越19年上市来新高的2万元/吨大关，中心在于不锈钢的限产+限电。不锈钢四大产地广西、广东、福建、江苏均为能耗赤色预警，加上山西(山西下降能耗进展为橙色预警，而总量操控方针为绿色)，上述5大产地占全国不锈钢总产值超70%。“双限”若继续至年底，测算9-12月不锈钢产值较前8月均匀水平要下降30%。

　　首要，山西区域“双限”影响现在较小。其次，钢厂已敞开实质性减产，未来限产或间歇性限产或将常态化，有量添加逻辑公司实属可贵。依据公司方针，到2023年底，不锈钢产能将从450万吨做到1500万吨，对应国内市占率40% ；“十四五”末，不锈钢规划1800万吨，营收规划两千亿级，赢利水平百亿级。

　　普钢质料铁矿、焦炭方面，集团对公司铁矿自供率100%，焦化自供率90%。镍铁方面，据中国宝武官网，中国宝武太钢集团、淡水河谷印尼公司和鑫海科技将携手建造和运营坐落印尼中苏拉威西省莫罗瓦利县的镍铁项目，镍、铬资源自给率30%以上、50%以上。

　　考虑不锈钢价格已较年中上涨30%，且后续还有上涨空间，而公司产值并未遭到大影响。别离上调21-23年盈余猜测50%、49%、48%，对应完成归母净赢利120亿元、123亿元、125亿元，对应PE别离为5.8倍、5.7倍、5.6倍。估值方面，普钢股遍及5-7倍PE，稀有的量增逻辑给予溢价，给予21X8PE，对应960亿市值，方针价上调至16.9元，保持“买入”评级。

　　类别：公司 组织：国信证券002736股吧)股份有限公司 研究员：姜明/罗丹 日期：2021-09-22

　　公司发布8月快递事务首要运营数据，快递事务量完成13.8亿票，同比添加27.3%；快递单票收入为2.13元，同比提高1.03%；快递产品收入完成29.36 亿元，同比添加28.64%。

　　1)2021 年8 月快递职业事务量完成24.3%的较高增速添加，职业高景气量不变，契合预期；8 月职业单票价格同比下降11.7%，降幅继续收窄，单票价格环比也根本相等，职业价格战保持平缓态势，契合预期。

　　曩昔几年快递职业的恶性价格战导致快递小哥生计境况加快恶化，一起本钱的无序竞赛导致快递小哥和顾客之间的对立继续加深，在高质量展开中促进共同富裕的指导思想下，监管部分继续加码对快递职业无序竞赛的管控，咱们以为在方针和监管的协助下，未来快递职业的竞赛将很难再呈现无序竞赛、而是良性竞赛。

　　2)圆通速递8 月单票快递价格同比提高1%，是近3 年来初次完成同比转正，开释了短期价格有望呈现拐点的活跃信号；圆通8 月事务量完成了27.3%的较高增速，近4 个月增速一向保持较快添加态势，增速全体体现也优于同行竞赛对手。

　　公司本年二季度本钱开支到达24.2 亿元，同比添加10.7 亿元，公司继续晋级快递网络、提高中心竞赛才能；其间，自动化设备自上一年同期的92 套添加值本年二季度的140 套，自有干线运送车辆数量自上一年同期的2002 辆添加至本年二季度的4033 辆，干线运送车辆的自有化率自上一年的约40%提高至本年二季度的约67%。

　　在中低端快递商场，龙头竞赛剧烈，现在圆通的事务规划、本钱管控和盈余才能略逊于韵达，但近两年公司运营改进显着，且本年成绩获益于疫情，公司本年净赢利有望完成正添加，咱们以为圆通的PE 方针估值应该略低于韵达的前史均匀估值水平(27 倍PE)，给予24-25 倍方针估值。根据圆通2022 年19 亿元的归母净赢利猜测值，咱们得到公司的合理市值为460-480 亿元，对应的方针价为14.6-15.2 元。

　　盈余猜测保持不变，估计21-23 年归母净赢利16.2/19.0/24.2亿元，同比增速-8.5%/17.6%/27.3%，当时股价对应PE 为25/21/17x，咱们给予24-25 倍PE 方针估值，得到14.6-15.2元的方针价。在高质量展开中促进共同富裕的指导思想下，方针管控快递无序竞赛、保证快递小哥权益有利于职业中长时间的健康展开，中短期来看在方针指导下，价格战剧烈度和快递公司盈余才能将环比显着改进，快递龙头公司将迎来一波估值提高的行情，咱们保持“买入”评级。

　　事情：9月15日，天津市委副书记、市长廖国勋赴中医药工业链企业调研，提出将中医药工业链归入要点工业链精心培养，以针对性强的专业服务扶持骨干企业做大做强，充沛开释工业联盟集聚效应，让中医药工业链长起来、强起来。

　　以专业服务扶持骨干企业，充沛开释工业联盟集聚效应，让中医药工业链做长、做强。安身天津实践、捉住商场潜力、适应大众需求，天津市政府将中医药工业链归入要点工业链精心培养，以针对性强的专业服务扶持骨干企业做大做强，充沛开释工业联盟集聚效应：

　　1)相关部分与企业构成良性互动、协力共进的机制，支撑企业开拓商场、产品快速落地，促进名医堂建造，为中医药供给更多使用场景；

　　公司中药资源深沉，品牌力与产品群兼备，有望获益天津市中医药工业方针支撑，看好进入加快展开期。公司具有隆顺榕、达仁堂、乐仁堂和京万红等中华老字号品牌，5 个国家级非物质文化遗产代表性项目，在深沉的品牌见识下，通过几十年不断地发掘和开发立异，现已构成丰厚且医治类别完全的种类资源。

　　公司的独家种类速效救心丸，作为冠心病等心血管病的极少数急救类及常备用药，长时间仍具有较大的量、价添加空间。此外，其他很多种类如京万红软膏、痹祺胶囊等具有确认的效果，在中药职业中具有优异的口碑，依托出售途径和出售资源的深度开发及整合，也具有继续放量添加的潜力。控股股东天津医药集团混改事项满意收官，公司进一步深化体系机制变革，办理继续改进可期，在天津市支撑、要点培养中医药工业链展开布景下，看好公司进入加快展开期。

　　下半年将继续做好压本钱、降费用，加强终端营销，进一步提高增收、盈余水平，一起布局久远，做好事务整合的前期作业，详细来看：

　　3)抓住展开好滴丸全种类进入新建车间和速效救心丸包装改进调整作业，做好财政同享、会集收购、营销、商业等整合的前期作业；

　　出资主张：在公司运营继续改进的条件下，公司的医药资源优势显着，赢利空间有待进一步开释，公司估值提高具有较强根底，估计动态PE 在25-35 倍将会是未来估值的中枢水平。估计公司2021-2023 年EPS 为1.16、1.46、1.83 元，对应PE 别离为22.8 倍、18.2 倍、14.5 倍。考虑上半年成绩开释，办理改进逻辑实现，加快展开可期，保持方针价45 元，对应2022年PE 30.8 倍，保持“买入”评级。

　　危险提示：医药职业方针调整、二级商场动摇危险、职业竞赛加重、中药材本钱上升危险、产品出售不及预期、办理改进不及预期、盈余才能下降危险、研制危险、药品质量危险。