截止到9月1日，玻纤企业的资本市场表现相对于上个月有一定的回调（当然整体市场8月份表现大家也都能有体会）。。。

　　如果时间再倒回去一周，截止8月25日的单周跌幅，各位可以感受一下资本市场的短期波动：（扪心自问你到底有多少几率和能力能先于市场轮动？）

　　23年8月份玻纤各个子类价格相对于上个月又又又再次下行，而且像直接纱，毡用合股纱，板材纱等品类跌幅同比都超过-5%，算是在底位较明显的跌幅了。巨石自身也对这一块进行了一些展望，可以作为参考合理冷静的进行投资预期：

　　粗纱这一块，由于价格在一个比较底部的位置，那么也不排除下半年粗纱的竞争会进一步的加剧。因为现在来看，需求的整体恢复情况还是需要再等待一段时间，那么相对来说，现在行业库存还是有点偏高的这种情况下，下半年粗纱价格方面的竞争可能还是会比较激烈。

　　【保留点评】从目前的价格，库存和供需情况来看，今年内玻纤（粗纱/电子纱）价格都很难有反弹的机会。之前个人还是比较看好今年下半年的行业复苏和持续降库，但是截止到Q3，由于需求端始终不振，所以这一块个人的预期看来要重新调整一下了。同时，从业绩上来看，由于玻纤价格恢复的周期要比上一次更长，因此今年体现在年报上的也可能是这一轮玻纤的低点，所以投资方面要做好心里预期。个人判断行业回暖至少也要等到明年的下半年了。。。。。。

　　【个人点评】“历史总有相似，但是每次都将不同”。这轮玻纤底部周期的的价格已经击穿了上一轮玻纤周期的低点。而且如果再把现在的玻纤成本一起考虑进去，那么这一轮周期底部，具体到单个玻纤生产产商，特别是小企业而言，生存环境可以说是非常恶劣的，甚至可以说到了生死存亡的关键点。

　　但是另外一个方面，从玻纤的重资产投资来看，虽然对于新入者可能可以算是一道护城河；而对于已经在桌上的玩家，其实退出并不是那么容易的，还要考虑到企业背后的资方具体是什么性质。

　　所以关于“产能出清”以及“提高市占率”这两个最容易上头的观点，还是需要客观的多思考思考~~~用业内人士的精辟点评就是：骑虎难下。

　　电子纱8月份相比于上个月继续有小幅上升（+2.63%）；7628电子布的价格相比于上个月也有所回暖（+7.69%）。

　　A：电子布率先从底部区域里面走出来，这个是有可能的。一个是刚才提到的供给情况是比较紧张的，再一个是行业里面没什么库存，包括生产企业也好，下游的客户也好，电子布这一块手里基本上都没什么库存量。然后再加上有一些减产和限产的因素叠加起来，供给会更加偏紧一些。那么另外就是需求端，其实只要下游 PCB这个产业稍微有一些恢复的话，其实对价格的拉动应该也会是比较明显的。

　　【保留点评】根据之前的一直跟踪和判断，G75点子纱的底部应该就是8000元/吨左右。按照最新的7628电子布3.25元/米的价格和之前个人跟踪和计算的结果，应该已经接近于巨石的成本线附近，每米的净利润最多也就在0.3~0.4元左右。所以我觉得这里也差不多是这一轮的价格底了。

　　“无碱纱市场：价格存下调预期，但下降空间或将有限。当前池窑粗纱市场需求持续低迷，深加工厂受资金压力影响，订单跟进一般。在终端市场需求暂无明显好转预期下，中下游提货积极性偏弱，池窑厂出货偏一般，库存延续增长走势。后期市场看，终端市场需求短期难有明显好转，业者情绪仍偏空，加之部分池窑厂存去库意向，预计下周无碱池窑粗纱价格或将小幅下调。”

　　“电子纱市场：价格或将小幅提涨。本周电子纱终端市场需求表现平平，下游PCB厂家开工率未见明显好转，短期订单增量难有明显好转，加工厂仍将延续刚需补货节奏。在下半年部分池窑线存冷修计划下，部分厂或将进一步缩减外售量，以备自用，加之当前成本端仍处高位，预计下周电子纱价格或将稳中提涨。”

　　天然气（LNG）：截至2023年9月1日，中国LNG出厂价格为4158元/吨，环比+149元/吨，较2022年同比降低-2666元/吨，同比降低-39.1%。

　　【注】2023年天然气价格一路下行，上个月下跌企稳后有小幅反弹，价格又稍微超过了4000元/吨的门槛。今年这一块对于玻纤成本端能够提供一个比较正面的支持，可以减轻一点玻纤价格底部的毛利润压力。

　　铂铑合金：9月1日，铂金现货（上海金交所）价格为234.35元/克，月环比继续上涨+6.28%，年同比上升+18.51%；铑粉（上海华通）价格为1,060元/克，月环比持平，年同比腰斩幅度为-69.93%。

　　【注】铑粉也跌不动了，当然铂金的价格也不跌反升。各家合金漏板的贵金属储备也算是优质资产了~~~

　　【保留点评】今年（2023年）一个是玻纤价格不振，另外一个就是铑粉价格已经逐步回归低位，所以无论是之前券商对于23年盈利的预测，还是个人的跟踪判断，今年年报很大概率是一个周期低点（铑粉对归母净利润的卓越贡献已经不可复制）。所以切勿盲目乐观~~~

　　截止23年8月底，玻纤企业库存92.8万吨，环比7月份反弹上升了3.7万吨，同比增幅为+4.18%。

　　【注】今年下半年，由于需求端持续不振，行业库存也逐月攀升。截止到八月末，正式突破了90万吨的高点，又又又又又刷新了近两年来库存顶点的记录。

　　（保留参考）目前来看库存顺利降低的难度较大，虽然一些企业停窑冷修能有所缓解，但是真正核心的动能还是得来自于需求端的提振。而需求及信心的恢复不是短期能够立竿见影的，所以只能继续等待和跟踪了：“即使后续需求恢复开始逐步去库存，从历史高点也需要接近-40%的降幅才能实现库存下降到50万吨及以下”

　　【注】天风关于出口金额YoY写的是正增长，但是去年7月份粗纱的出口金额是0.62亿美元，所以这里肯定是有错误。

　　【注】7月份玻纤及出口相较于上个月都有了比较明显的跌幅。特别是短切原丝的出口量下滑较多。玻纤制品和短切原丝的出口单价与上个月持平，但是粗纱的出口单价也出现-5%左右的下滑。

　　（保留参考）“当前，玻纤及制品行业发展需要逐步适应以国内经济大循环为主的发展模式，尤其在巩固发展建材、电子等传统应用市场外，应着力注重新市场的布局与开发，找准方向重点突破，致力延展玻纤应用场景，开辟发展新赛道。” —— 意思是啥？就是这两年就别指望着出口了；而且巨石还有以外供外的战略布局，起码其中一部分市场份额是不会再回到国内的。

　　—中国玻璃纤维及制品行业经济运行2023年半年报：“受俄乌冲突及中美博弈影响，未来全球经济和贸易环境充满不确定性，因此行业发展应继续立足国内，积极拓展内需市场，减少对外贸出口的过度依赖”。

　　2023年7月份玻纤表观需求量继续表现平平之下，玻纤库存环比也继续屡创新高，回暖迹象不明朗。

　　【个人点评】从东吴证券上面那个玻纤表观消费量的跟踪曲线来看，其实这几年平均下来也没有看到需求端量上面有特别大的提升。2022年短暂的高点以后就回到了30-40万吨/月的水平。而产能阶梯性扩张后无法短时间消化，使得库存持续攀升，玻纤价格一路走低。

　　【银河证券】“2023年1-8月份，广义基建投资增速为8.96%，增速环比下降0.52pct”

　　“2023 年1-8 月房地产开发投资76900 亿元，同比下降8.8%，降幅较上月扩大0.3pct；8月单月房地产开发投资9182.87 亿元，同比下降10.95%，环比提高0.17%。尽管销售金额环比提升，但销售整体尚未得到明显修复，房企拿地意愿不强，投资偏向谨慎。”

　　“1-8月，房屋新开工面积63891万平方米，同比下降 24.4%，降幅较1-7月收窄0.1pct；竣工面积43726万平方米，增长19.2%， 增幅较1-7月下降1.3pct。”

　　2023年8月，汽车销量258万辆，环比回暖+8%，同比也增加+8%。其中，乘用车销量227万。